来源：东方财富网

香港恒生指数今日小幅收涨0.59%，收报.18点，收复点整数关口。个股方面，腾讯控股收盘大涨5.23%，再创历史新高，收报港元。

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结合港股市场的环境特点，对市场上主动管理型港股基金的投资特征进行分析，并综合比较历史业绩、投资方法、操作风格等多方面，给出投资建议，并对推荐产品重点分析。

一、公募港股基金持仓风格分析

从港股基金的行业配置来看，其行业配置结构与市场的行业市值分布间存在着明显差异，公募港股基金更注重成长性，在消费、医疗保健、信息技术等行业的配置及超配更为明显，而对于金融明显低配。从各基金的行业配置来看，基金行业配置的差异也是阶段弹性业绩差异的主要原因之一，行业配置的差异也能看出基金投资风格的差异。

从个股选取范围上看，由于港股通标在市值、成交额、上市时间上有一定的规则要求，因此相比QDII基金的标的选择面稍窄。从基金重仓来看，包括像阿里巴巴、永升生活服务、康希诺生物等有突出表现的个股，目前均尚未纳入港股通标的，这也是我们看到同一基金经理管理的QDII和港股通基金之间业绩存在差异的原因之一。后续随着中概股逐步回归港股，QDII基金在标的的参与时间上仍会存在相应优势；不过，港股通基金可以通过A股市场的投资来做收益上的弥补，两类基金均有自身相应优势可以发挥和弥补。

基于港股市场市值风格及流动性的特点，港股投资基金中长期配置于大、中市值港股公司的风格较为明显。与此同时，基金规模与持股风格存在相关性，伴随着基金规模增大，其对所持股票的流动性要求也更高。此外，港股基金则更为侧重于中资股的投资，对于民企龙头尤其青睐。

二、公募港股基金经理一致看好港股结构性行情

在我们近期对于港股基金经理的调研交流中，基金经理普遍看好香港市场的结构性投资机会。首先，在全球范围内进行对比，港股具备较强性价比优势，从而吸引国内外资金入港投资。虽然去年下半年的香港事件以及今年一季度海外股市的暴跌，导致外资阶段性从港股流出，但当前美股反弹后其性价比已有所回落，叠加全球流动性仍处于大的宽松周期中，促使资金重新回流具备估值优势且业绩逐步企稳复苏的港股。其次，随着越来越多以美团、康希诺生物为首的新兴产业公司选择在港上市，香港市场的结构在发生着积极的变化，成长性投资标的数量的增多，有望提升市场中长期活跃度。同时，在越来越多中概股有望赴港二次上市的背景下，对全球资金的吸引力将明显提升，从而再度焕发市场活力。

而对于市场是否具备偏系统性的投资机会，基金经理观点间存在分歧。有基金经理认为，随着宏观经济企稳复苏，基本面上的积极因素正不断积累，港股有迎来偏系统性机会的可能。虽然当前新兴产业的市场