恒生指数二十年,皇孙贵族与丐帮之争
白癜风公益帮扶 http://pf.39.net/bdfyy/dbfzl/220608/10959662.html 本文为转载文章,所提到的观点仅代表个人意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。 作者:二郎基金 来源:雪球 最近,我把恒生指数年以来的重要权重股变迁整理了一下,挺有意思的,或许从里面找到一些投资的机会。过去22年,各类权重股粉墨登场,皇孙贵族乞丐,各有各的角色。由于不能找到恒生指数的权重股变化情况,我特意把年以来盈富基金年报都看了一遍,以其年报披露的持股比例为依据,整理了一下数据。盈富基金是跟随恒生指数的基金,所以这个偏差会比较小,确信度也比较高。 我们把主要权重股分为三类:皇孙、贵族和丐帮。皇孙类,主要是指长期扎根在香港,对香港本地经济和香港历史发展有着重要意义的公司,样本选取了长江实业、新鸿基地产、中电控股、香港交易所、汇丰控股、恒生银行。 贵族股,主要指对中国国民经济贡献大、盈利稳定、分红稳定的央企,样本选取了工商银行、建设银行、中国银行、中银香港、交通银行、招商银行、中国神华、中国石油、中国石化、中国海洋石油、中国移动、中国人寿;同时也包括一些个别民营或者外资公司,如中国平安、友邦保险。丐帮类,主要指一些所谓新经济公司,这些公司基本没有稳定的盈利或者分红,对投资者回报不稳定,主要靠烧钱割韭菜为生,样本选取了腾讯控股、阿里巴巴、美团外卖、小米集团。 从年开始的权重股类别的变迁,我们发现可分为四个阶段。 第一阶段为皇孙天下(-年)。这个阶段基本是皇孙的天下,贵族暂露头角。汇丰控股长期维持在20-30%左右的权重,带着一众的小弟恒生银行等,长期统治着恒生指数的定价权。贵族此时出了一个独苗中国移动,权重也不小,一直在10-20%之间,其间有波动。这个时期的恒生指数,可以说由汇丰控股掌握着控制权,中国移动做帮凶,形成了双剑合璧之态势。两大权重股联手,带领着恒生指数走出97金融危机和年科网股泡沫破裂后的阴霾,重拾升势。 第二阶段为贵族崛起(-年)。由于央企在-年陆续上市,导致香港市场国企股增加,而这些国有企业,都是利润高分红高的中国核心资产,所以恒生指数在年大规模纳入了多个公司。中石油、中石化、中海油、建行、工行、中行、神华、交行、中人寿、平安等相继在和年被纳入恒生指数。为此,年皇孙家族的大哥汇丰控股被迫下调了接近一半的权重,让位给央企的贵族们。直至年末,央企代表建设银行一直维持在8%左右的高权重。其间,中国移动也开始在年被迫下调了权重,让位给其它央企的兄弟们。央企板块,对年以及年后危机时代股价上窜下跳起到了推波助澜的作用。 第三阶段为内外勾结,丐帮崛起(年到年)。这时候,丐帮帮主腾讯控股横空出世,在年突然被大幅调升1倍的权重到7.37%,而且在接着的几年权重一路上升到年的10.6%,一举打败皇孙和贵族们,成为恒生指数第一大权重股。另一边美帝的友邦保险,也在这个时期权重被一路提高。与此形成对比的是,贵族群体黯然失色,中国移动等央企被下调了权重,最大受害者就是中国移动,年,在美帝退市的打击下,股价大跌,权重也因此大跌。丐帮首领腾讯在美帝友邦保险的配合下,利用港股通的机遇,推动恒生指数在这期间稳步上升(虽然中间经历了一次股灾)。 第四阶段为崇洋媚外,丐帮天下(年至今)。年,丐帮帮主腾讯控股带领一众丐帮兄弟,全面占据恒生指数权重股,除了腾讯占据9.51%的权重外,阿里、美团、小米一上来就超过了4%权重,四大乞丐权重加起来已经超过24%,要知道这四个企业里面有两个是长期不盈利的,有三个是长期不分红的,只有一个是每年偶尔施舍几分钱大家买零食吃的。美帝的友邦控股也在年一举站上了10%的权重。而贵族群体的代表,中国移动权重已经被降到了2%左右,可以忽略不计了;神华甚至被开除出局;三桶油的权重更是微乎其微,贵族群体遭受了前所未有的打击。年,随着交行被开除,更是达到冰点。美帝友邦控股加上四大乞丐的权重已经接近40%,就连昔日的嫡派皇孙代表汇丰控股也只剩下了7%左右权重。内外勾结,丐帮兄弟获得的全面胜利。可怜的是,恒生指数在丐帮的带领下,这两年跌得惨不忍睹。 从以上四个阶段,我们大概可以看出几个问题: 第一,恒生指数权重股的调整,是适应市场变化而发展的。-年的央企上市大潮,造就了央企列入恒生指数的条件。年港股通预备开通,腾讯控股作为癌股市场缺失的互联网行业企业,必将在开通后大受内地资金追捧,预期炒作下,被大比例提升权重水到渠成。年开始,各种非盈利性新经济企业大批量港股上市,造就了丐帮四大乞丐霸榜恒生指数。所以,表面看,每次权重股的大换血,都是港交所顺应市场而为。 第二,列入权重股,真的是利好吗?答案是否定的!年,央企团体列入恒生指数并霸榜,直接结果就是年金融危机,各大央企股几乎在高位被纳入指数。同样在年,四大乞丐霸榜恒生指数的时候,也恰恰是这些公司股价的高点。相反,在年再次被下调权重的中国移动、年被开除的中国神华、年被开除的交通银行,却在不久股价见底回升走出慢牛。 第三,指数基金高位频繁接盘,阴谋还是阳谋?这个我不好下结论,但是有几个细节值得思考。1)-年央企上市潮,很多外资(主要是美帝)都是IPO时候或者IPO前重要的战略投资者,低价入局后,必然需要一个逃离的时机,恰恰在年,配合大牛市环境,顺便把一揽子央企直接扔进恒生指数,而且不少权重并不低,然后大家知道的。2)年,中国移动遭遇美帝打击,当年直接把权重从本来不算高的4%多直接减了一半下来,并借此狠狠打压股价。3)-年,在互联网公司股价大涨的时候,大比例提高四大乞丐的权重。而四大乞丐背后的大股东恰恰是外资,随后的事情,大家也看到了。指数基金屡次高位接盘,到底是阴谋还是阳谋呢? 从以上几个问题,我们或许可以得出一些投资建议或者判断出一些未来趋势。 1)新纳入指数或者是占比权重高的公司,除非具有可持续的发展、长期合理的股息回报(如汇丰控股),否则迟早会成为末日黄花。 2)被开除出局或者大幅削减权重的公司,如果盈利稳定,分红长期且合理,或许是一个长期入场的时点。如年的中国神华和中国移动。 3)目前看,贵族群体央企已经受到了十年的打压,权重所剩无几,但这批企业盈利稳定、净利润规模大、分红大方,未来1-2年或许能够重获新生。股价和权重都可能会大幅上升;丐帮群体,由于没有持续的盈利和分红,股价虚高,且权重大,未来股价和权重将面临巨大的下行压力。 所以,福兮祸所倚,祸兮福所倚。霸榜并非好事,被开除也并非坏事。天地万物,周而复始。明年,环境或许要变一变了。 每一次深蹲,都是为了下次跳得更高!行情低迷的时光,小雪陪你一起充电。 欢迎报名雪球官方团队为你重磅打造的免费精品课:通过为期七天的 |
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