您好，我是高鸣宏观经济师祝浩，第次与您分享宏观经济，及其对您的资产所可能产生的影响。本文共约字，需要4分钟阅读时间。

重点概览

上周港元兑美元上周五一度飙升0.6%，创15年来最大涨幅。港元意外大涨，预示长达10年的流动性盛宴即将结束。这可能对香港楼市来说是坏消息，也给这个时候投资香港楼市的投资者敲响警钟。

港元本周继续上涨，虽然投资者给出的理由各种各样，但共同点是担心随着美联储继续加息，香港的借贷成本也将随之走高。从汇丰和东亚银行上周调高存款利率来看，香港银行业年以来首次上调最优惠利率的概率极高。

香港房价常年上涨的时期或宣告终结

港元与美元挂钩，开放的金融市场以及表现强劲的经济意味着香港楼市是全球金融危机后超低贷款成本的最大受益者之一。过去十年间，香港房价上涨超过%，同时也使得令香港成为世界上最难负担的房地产市场。从现在来看，市场明显低估了香港利率上升的速度，这给房地产市场和按揭置业者带来压力。香港房价将在未来三个月内下跌，然后停滞不前。从目前看到的数据，房地产买家需求在两年内首次下降，表示该市场目前有正在降温的可能性，借款人优惠利率的上涨不排除也在今年会发生。今年8月份香港房地产市场的情绪发生了相当大的转变，考虑到这种回调的广泛性，以及多种因素的存在，比如 ，这些结果可能并不意味着一种短暂的现象。下图显示，内地去香港的资金流动和香港恒生房地产指数有着很大的关联度，这也暗示了目前内地去香港投资房地产的资金在减少。

港元在之前几个月多次触及弱方兑换保证水平，促使香港金管局出手干预。但是上周五港元疯涨，冲入强方兑换保证水平所在的半边区域。港元3个月Hibor最近报2.%，创近10年来最高，几乎是一年前水平的三倍。与美元Libor利差的缩小削弱了之前有利可图的卖出港元并买入高收益美国资产交易的吸引力。

得益于香港的借贷成本已经上升，并将进一步上升。市场参与者普遍认为银行间利率上升是导致港元周五飙升的一个因素，香港金管局将继续维持有效的联系汇率制度。得益于益于短期储蓄政策香港保险行业出现强劲的销售，以及长期保护产品的增速加快。香港人寿保险公司有望在今年新的年均溢价中实现两位数的增长。在巨大的市场波动和人民币疲软的背景下，汇丰银行人寿（HSBCLife）和中行人寿（BOCLife）等依赖银行的保险公司正在进军存款替代产品的市场。受利润率扩张的驱动，AIA和保诚的新业务价值增长应继续保持强劲。随着人民币持续疲软，以美元计价的产品也变得更具吸引力，内地消费者购买量也在从年的低谷回升。

黄线显示，内地客户在香港的保险购买量在年第二季度后回升

祝浩先生是高鸣咨询资深分析师。他毕业于英国普兹茅斯大学。目前他的研究方向包含全球股市，固定资产收益，宏观以及货币走势。之前他定期被邀请去彭博电视，新加坡亚洲新闻台，东方财经，发表他对全球宏观的看法。他的研究刊物之前定期刊登在在亚太地区和全世界的热门金融杂志，如彭博（Bloomberg)邀请纂写“特邀评论”栏目，还有包括新加坡的商业时报(BusinessTimesInvest)，中国的上海日报，第一理财，金融界，搜狐财经。

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